文章编号：1217 / 更新时间：2024-02-17 20:40:02 / 浏览：次

半导体成为拖累？康佳的“两轮”新战略，面临“独轮行走”风险？

文章摘要：康佳选错了轮子？

新战略实施近3个月，康佳迎来了第一个试金石。

尽管2023年消费市场复苏缓慢，房地产的持续低迷也压抑着家电行业的发展，但金九银十的家电销售旺季到来，投资市场对季节性家电消费仍充满乐观情绪。10月11日前后，永贵、国光等家电股票，都出现了较大幅度的抬升。

结合康佳上半年的业绩表现和家电市场的现状，我们得出以下认知：

1.尽管康佳凭借家电产业基础，在白电领域的业务推进较为顺利，但2023年半导体市场的低迷走向令人担忧，短期内康佳很难完整发挥两轮的战略规划。上半年营收利润双降的业绩表现，大概率会延续到后两个季度中。

2.家电转型的行业大趋势下，各大厂商都在积极探索更多的可能性。如果康佳两轮战略未能如期展开，错过智能汽车相关风口后，白电市场或许还存有不小的机会。

一、缺失核心产品支点，康佳新战略独轮行走？

康佳的转型，是一件非常长期主义的过程。

在7月份发布的一轴两轮三驱动的新战略中，康佳将电子科技业务视作贯穿未来3到5年的发展主轴，在消费电子半导体双轮业务驱动下，落地产品、制造、国际三项驱动力。

作为家电行业曾经的头部企业，康佳面向未来的整体架构也显得魄力十足。只是回顾家电行业发展历程，过去十多年时间里，新旧技术、设计风格的更新迭代，其间隔时间往往短则1年、多则4年左右。

至少在银箭财观看来，在这份长远规划的背后，康佳缺少具备长周期稳定营收潜能的核心业务，来支撑技术研发和产业过渡的空白阶段中，业绩层面的正常运营。

根据财报信息，2022年康佳实现营业收入296.08亿元，同比下降39.71%；利润方面净亏损高达14.71亿元，相比2021年9.05亿元的净利润，呈现出断崖式负增长。

去年糟糕的业绩表现，同样延续到了今年上半年。2023年半年报显示，康佳实现营收104.73亿元，同比减少38.02%；净利润由盈转亏，1.93亿元的净亏损，同比下跌幅度高达211.53%。

特别是今年上半年，康佳主要业务中，占据核心营收地位的工贸业务出现了大幅跌落，由去年上半年的101.71亿元，下降至43.50亿元。

康佳对此解释为，是对部分与主业协同性不强且毛利水平不高的工贸业务进行了主动优化，才导致工贸业务规模大幅下降。如此大刀阔斧，砍掉超过50%的业务体量，感慨康佳转型魄力之余，也难免会对后续发展报以担忧。

反观康佳曾经的核心业务，彩电业务在2022年的全年营业收入约为50.23亿元，营收占比只剩下16.97%。回忆起2013年，康佳彩电业务年度营收约146.97亿元的辉煌，如今康佳在黑电产业领域，只能称得上是积重难返。

主要业务中，只有白电、材料科技两项业务有所增长。从2023年上半年业务结构变化趋势来看，工贸业务占比缩减后，作为康佳新战略双轮之一消费电子的主要组成部分，白电业务已经展露出第二增长曲线的势头。

不过从整个行业视角来看，国内白电市场在长期激烈竞争下，已经形成了美的、海尔、格力三足鼎立的格局。康佳想要在白电领域取得突破，还需要亮出更多肌肉才行。

尤其是在消费电子赛道中，康佳还需要直面索尼、三星、松下、苹果等国际品牌的压力。近期成功解决芯片危机的华为，以及年轻消费群体认知度不断走高的小米，也是康佳需要谨慎面对的竞争对手。

这也需要康佳尽快孵化出，足以支撑转型消耗和业绩维持的核心产品。就像是小米，同样是基于消费电子产能基础寻求长周期赛道转型，但有着小米手机的稳固基本盘，整个转型过程也更具底气和自信。

只是通过财报可以看到，在新战略发布之前，康佳对研发环节的重视，并没有展现出匹配科技电子转型期望的迹象。自2020年研发投入达到顶峰后，连续两年呈现下滑趋势，今年上半年虽然有所收窄，但仍处于负增长状态。

低基数的研发沉淀，能否在智能化快速发展的消费电子赛道取得优势，还需要进一步观察。不过，两轮中另外一个轮子半导体业务，已经表现出较为明显的失衡风险。

如此判断的依据，不仅是因为康佳半导体业务在上半年只有约585万元的营收，相比2022年同期下降约4507万元。体量小、负增长的同时，康佳在工贸、黑电业务领域的产能资源积累，同样与半导体缺乏强关联。

面对半导体赛道高前期投入、长回报周期等准入门槛，对研发环节没有太过重视的康佳，显然还需要更多内功要修炼。

先天乏力的同时，2023年上半年，全球半导体市场进一步下滑，市场规模降至5565亿美元，同比减少约4.1%。全球半导体消费的低迷，也将进一步波及康佳的战略落地规划。

一旦形成独轮前行的模式，康佳又是否能够兑现对新战略的增长承诺？

二、错过智能汽车风口，白电市场康佳仍有机会？

站在马后炮的角度，如果选择将轮子从半导体更换到智能汽车领域，对康佳而言或许会迎来更好的局面。

随着燃油车的禁售时限临近，从产品设计角度更偏向于四轮手机理念的新能源智能汽车，已经完全展露出庞大的市场潜力。而作为智能座舱系统重要的外设显示设备，车载屏幕也爆发了极大的市场需求。

根据全球科技研究机构Omdia在9月份发布的车载屏幕二季度调研报告，2023年上半年，中国企业已经占据全球45.3%的市场份额，成为全球车载屏幕的主导供应商。而且根据预估，至2023年末，市场份额大概率将超过50%。

回顾市场份额的走势，国产车载屏幕全球市场份额占比达到15%的2017年，或许可以视作这一细分市场进入高速发展窗口期的时间节点。在2021年市场份额超过40%后，随着国产新能源汽车出海动作加快，车载显示的商业价值也被更多企业发现。

例如2011年组建车载显示产品生产线，2023年上半年全球市场份额15.6%的深天马，在2021年才进行战略调整，将车载显示业务升级为核心业务。

而2017年的康佳，在不仅是家电企业的转型口号下，暂缓对家电业务的深度挖掘，开始积极投身房地产、互联网、金融等热门投资领域。2021年前后，则是将主要关注方向，聚焦于半导体领域。

反观同时期的第一梯队家电企业，例如长虹、海信、创维等，一方面坚守主营业务，不断推动家电产业向高端化、智能化发展；另一方面，不少企业也没有错过对车载屏幕的布局。

其中表现较为突出的还是创维。旗下主要面向车载显示业务的创维数字，在2023年上半年实现了约51.70亿元的营业收入，以及约3.18亿元的归母净利润。

尽管相比2022年同期，创维数字的营收利润都出现了不同程度的下降，但在高需求市场面前，创维已然积攒了一定的份额基础。伴随着新能源汽车销量走高，未尝没有更进一步的机会。

从产业供应链角度来看，康佳对半导体的重视，未尝没有利用上游资源打通科技赛道的规划。说不上孰优孰劣，只是相比竞争环境错综复杂的半导体，落地场景更为具体的车载显示，率先一步来到变现阶段罢了。

银箭财观认为，康佳如果能够早些时间认识到科技转型的重要性，必然不会错过入局车载显示的最佳时期，进而赶上智能汽车发展的时代风口。

尽管现如今仍可以更改战略方向，加入车载显示赛道竞争，但考虑到智能汽车市场围猎者数量越来越多，留给康佳介入车载显示领域的时间还有多少，终究是个未知数。

通过天眼查可以发现，有关车载显示的企业信息高达3万多条，留给新玩家的机会显然已经不多了。

倒不如乘势而为，趁着上半年格力电器业绩表现并不理想，可能导致三足鼎立格局发生变化的当下，将更多资源倾注于白电业务上，强化独轮行走的能力。

尤其是康佳在半年报中曾有所表露，在半导体车轮短期内无法提供更多动力的情况下，康佳业务重心还会短暂回到传统业务。

如果能够通过白电业务固化康佳在消费电子领域的优势，抓住市场格局变幻中释放的增量空间，自然也能够为科技转型的长期主义，赢得更宽松的时间。

另：股市有风险，入市需谨慎。文章不构成投资建议，投资与否须自行甄别。

原文标题:半导体成为拖累？康佳的“两轮”新战略，面临“独轮行走”风险？

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