估值32.35亿！又一户储巨头即将上市！

历时近11个月，于5月23日冲刺IPO成功的户用巨头――浙江艾罗网络能源技术股份有限公司（以下简称“艾罗能源”）要在科创板上市了！

12月14日，艾罗能源（688717）连发4条公告，表示公司拟于上海证券交易所科创板上市，公开发行股票4,000万股，占公司发行后总股本的比例为25%，募资约8.087亿元，预计发行日期为2023年12月22日。以此计算，艾罗能源估值约32.35亿元。

募集资金中，2.81亿元用于储能及逆变器扩产项目，1.51亿元用于光储智慧能源研发中心建设项目，7644.57万元用于海外营销及服务体系项目，3亿元用于补充流动资金项目。

艾罗能源：国际知名的光储系统提供商

公开资料显示，艾罗能源前身是2012年3月设立的浙江艾罗电源有限公司，2017年3月更名为浙江艾罗网络能源技术有限公司，2020年12月整体变更为股份有限公司。

作为国际知名的光伏储能系统与产品提供商，艾罗能源主要面向海外客户，提供光伏储能逆变器、储能电池以及并网逆变器，应用于分布式光伏储能及并网领域。

光伏储能指在光伏系统中引入储能单元，在发电基础上实现负载供能、能量存储和电网接入等功能，既有助于光伏能量实现自发自用，也能根据峰谷电价差异控制用户能耗。尤其在海外能源价格不断上涨背景下，光伏储能经济性愈发明显，市场需求高速增长。

艾罗能源持续深耕储能领域技术研发，于2013年推出SK系列储能逆变器及相关产品，该系列产品是国内最早的储能逆变器产品之一。其自主研发生产的“户用型储能锂离子电池”等5项产品被认定为“浙江省首台（套）产品”。

三季度营收40亿，艾罗能源业绩大爆发

2022年以来，艾罗能源营收暴涨，从亿级上升到十亿级。

2019-2022年，艾罗能源营业收入分别为38,864.36万元、38,910.06万元、83,266.64万元和461,179.55万元，年均复合增长率为128.09%。其中，最近一期收入较上期增长377,912.91万元，增幅达453.86%。

2023年1-9月，公司实现营收40.07亿元，同比增长48.65%；实现归母净利润10.18亿元，同比增长90.65%；实现扣非归母净利润10.06亿元，同比增长93.58%。

2023年第三季度，公司实现营收6.08亿元，环比下降57.37%；实现净利润4289.85万元，环比下降90.91%，业绩有所下滑。

艾罗能源表示，三季度业绩下滑的原因主要有两个：

其一是，受欧洲国家户储终端安装工人不足等原因影响，渠道商库存有所积压；叠加欧洲电力价格回落等多重因素，户储市场需求有所减少，公司三季度收入下降。

其二是，受到三季度欧元贬值带来的大额汇兑损失所致，2023年三季度汇兑净损失为5,246.85万元，不考虑汇兑损失的影响，公司三季度实现的净利润为9,536.70万元，环比下滑幅度为73.77%。

艾罗能源预计，2023年公司营收、归母净利润、扣非归母净利润将分别为45-47亿元，10.5-11.5亿元，10.3-11.3亿元，较2022年基本持平。

9成营收来自欧洲户储，存在市场开拓风险

最近两期，艾罗能源在欧洲的营收占比均超93%，存在市场开拓风险。

2019-2022年，公司在欧洲的销售收入分别为26,810.92万元、28,891.18万元、65,036.00万元和35,835.67万元，占总营收比例分别为68.99%、74.25%、78.11%和94.50%。

2023年1-6月，公司在欧洲的销售收入为316,256.41万元，占总营收比例为93.04%。

综上，2019年以来，艾罗能源在欧洲的收入金额及占比均较高，且呈现持续增长的趋势。

同时，艾罗能源在北美洲、大洋洲等区域的毛利率总体亦低于欧洲区域的毛利率。因此，公司存在其他区域市场开拓不及欧洲市场的情况。

因此，随着行业竞争加剧，开拓新市场和发展新客户的难度增加。一旦艾罗能源在欧洲市场遇阻，或者无法及时及时满足欧洲外其他区域的市场需求，公司经营业绩增长将难以持续。

存在芯片短缺风险

艾罗能源向境外先进厂商采购芯片的占比较高，外购境外品牌芯片金额占外购芯片总额的比重分别为76.93%、72.70%、76.02%和86.16%，对境外芯片供应商存在依赖。

全球芯片行业目前呈高度集中化、专业化特点，境外厂商具有较高技术水平和终端客户认可度，占据了较多市场份额。

艾罗能源外购芯片主要为集成电路芯片，集成电路芯片依赖进口是我国半导体产业当下总体的现实状况，因此，若国际贸易出现摩擦等不利变化，可能导致芯片的采购周期拉长或者国外厂商停止向国内企业供应芯片，对公司的生产经营产生不利影响。

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